Syarikat penerbangan telah kehilangan banyak nilai pasaran mereka

Itu jarang berlaku berbanding sekarang, kerana kebanyakan stok syarikat penerbangan AS berada dalam jangka panjang dan yang terbaik diukur dengan seberapa kecil nilai nilainya.

Sepanjang tahun lalu, permodalan pasaran gabungan - harga saham yang berlipat kali ganda dengan jumlah saham yang belum dijelaskan - daripada 10 syarikat penerbangan terbesar telah menjunam 57 peratus, kehilangan nilai $ 23.5 bilion.

Tidak termasuk Southwest Airlines Co., yang hanya menonjol kerana hanya turun sekitar 12 peratus, nilai pasaran sembilan yang lain telah menurun 73 peratus.

Seorang pelabur dengan banyak wang dan kebodohan asas industri penerbangan boleh membeli keseluruhannya dengan harga kurang dari $ 18 bilion.

"Saya tidak ingat masa di mana kita mengalami kehancuran nilai syarikat penerbangan," kata penganalisis syarikat penerbangan Wall Street lama Julius Maldutis.

Maldutis, presiden firma perundingnya sendiri, Aviation Dynamics, menyalahkan seluruh kekacauan pada harga bahan bakar jet. Syarikat penerbangan bernilai banyak ketika harga bahan bakar lebih rendah dua tahun lalu; ketika harga bahan bakar jet meningkat, nilai syarikat penerbangan merosot, katanya.

"Jika anda kembali ke bulan Ogos tahun 2006, ketika harga minyak turun sekitar 50 persen, stok syarikat penerbangan naik 45 persen," kata Mr Maldutis. "Mulai Januari tahun lalu, harga minyak meningkat sepanjang tahun, dan harga saham syarikat penerbangan turun."

Sekarang, perbelanjaan bahan bakar telah menggantikan kos tenaga kerja sebagai perbelanjaan terbesar untuk operasi syarikat penerbangan, menjadikan harga saham syarikat penerbangan lebih bergantung pada harga minyak, kata Mr Maldutis.

"Masa depan industri penerbangan AS bergantung kepada minyak," katanya.

Titisan besar

Paling teruk di antara 10 syarikat penerbangan terbesar ialah US Airways Group Inc., yang nilai pasarannya menurun 92 peratus pada tahun lalu: dari $ 2.7 bilion pada 27 Jun 2007, kepada $ 226 juta pada hari Jumaat.

Syarikat penerbangan itu, yang dibentuk pada bulan September 2005 ketika America West Holdings Inc. bergabung dengan US Airways Group sebelumnya dan membawanya dari perlindungan muflis, telah meningkat kepada hampir $ 5.8 bilion pada bulan November 2006 setelah mencadangkan penggabungan dengan Delta Air Lines Inc.

Cadangan itu mendorong kenaikan harga saham syarikat penerbangan secara umum kerana para pelabur berspekulasi bahawa satu penggabungan yang baik akan layak dilakukan.

Bagaimanapun, Delta menolak tawaran US Airways, yang menarik tawarannya pada 31 Januari 2007. Midwest Air Group Inc. menolak pembelian dari AirTran Holdings Inc. dan memilih untuk pembelian peribadi. Tawaran lain dikhabarkan tetapi tidak pernah berlaku.

Saham AMR Corp., induk American Airlines Inc., meningkat pada $ 40.66 pada 19 Januari 2007, tahap tertinggi sejak Januari 2001. Tetapi seperti syarikat penerbangan lain, AMR telah menyaksikan sahamnya merosot dengan stabil sejak itu.

Ia ditutup serendah $ 5.22 per saham pada 12 Jun, berakhir pada hari Jumaat pada $ 5.35.

Itu mengembalikan saham AMR ke tahap perdagangan mereka pada musim bunga 2003 ketika syarikat itu hampir mengelakkan pengajuan kebankrapan Bab 11.

Syarikat penerbangan yang mengajukan perlindungan Bab 11 muncul dari proses mahkamah dengan stok baru dengan harga tinggi. Walau bagaimanapun, tahap yang tidak baik ini tidak dapat dilihat sejurus selepas saham mula diperdagangkan.

Delta mula memperdagangkan saham barunya pada 3 Mei 2007. Hari itu ditutup pada $ 20.72 saham. Pada hari Jumaat, ia ditutup pada $ 5.52, turun 73 peratus dari penutupan hari pertama.

Northwest Airlines Corp mempunyai harga saham $ 25.15 pada 31 Mei 2007, hari pertama perdagangannya setelah keluar dari mahkamah muflis. Seperti Delta, Northwest menyaksikan kenaikan harga sahamnya pada hari perdagangan berikutnya, dan kemudian memulakan penurunan. Sahamnya pada hari Jumaat ditutup pada $ 6.31, turun 75 peratus dari hari pertama.

Malah penggabungan Delta dan Northwest, yang diumumkan pada 14 April, tidak mengekalkan harga saham mereka. Saham Delta turun 47 peratus sejak hari itu, dengan Northwest turun 44 peratus.

UAL Corp, ibu bapa United Airlines Inc., keluar dari mahkamah muflis pada awal Februari 2006, dan menyaksikan sahamnya ditutup pada $ 33.90 pada hari pertama perdagangan 6 Februari 2006. Pada hari Jumaat, sahamnya dijual pada harga $ 5.56 setiap satu, turun 84 peratus.

Sebenarnya, seorang pelabur boleh membeli semua stok UAL dengan harga $ 700 juta - atau hanya kurang dari enam hari pendapatan bersih untuk Exxon Mobil Corp.

Tetapi sekurang-kurangnya pelabur di 10 syarikat penerbangan itu masih mempunyai baki wang. Orang yang memasukkan wang ke dalam syarikat penerbangan seperti MAXjet Airways Inc., Aloha Air Inc., Skybus Airlines Inc., Eos Airlines Inc. dan Silverjet PLC telah menyaksikan syarikat penerbangan tersebut muflis dan berhenti dalam tempoh enam bulan terakhir.

Frontier Airlines Holdings Inc. terus beroperasi tetapi terpaksa mendapatkan perlindungan Bab 11 dari pemiutang. Champion Air Inc. dan Big Sky Airways Inc. tidak bangkrut, tetapi kenaikan kos mendorong mereka menghentikan operasi, dan pemegang saham pemilik Big Sky, MAIR Inc., memilih hari Jumaat untuk membubarkan dan keluar dari perniagaan. Unit Air Midwest Mesa Air Group Inc. akan berhenti beroperasi hari ini.

Lebih banyak kebankrapan?

Maldutis mengatakan bahawa melainkan jika harga bahan bakar turun, kegagalan syarikat penerbangan itu hanyalah permulaan.

"Menjelang Hari Buruh, kita akan melihat sejumlah besar syarikat penerbangan kecil ditutup," katanya. "Kemudian kita akan melihat pembawa yang lebih besar masuk ke Bab 11." Sekiranya minyak naik ke $ 150 ke atas seperti yang diramalkan oleh beberapa orang, "adakah kita akan melihat hampir keseluruhan industri ini dalam kebangkrutan?" Tanya Maldutis.

Pelabur terkenal Warren Buffett mencuba pelaburan dalam syarikat penerbangan pada tahun 1989, memasukkan $ 358 juta menjadi saham pilihan di US Airways Group. Dia keluar dari pengalaman yang bertekad untuk tidak melabur dalam syarikat penerbangan lagi, walaupun syarikatnya memperoleh keuntungan besar dari pelaburan tersebut.

Itu mendorongnya untuk memberi komen bahawa dia mempunyai seseorang yang boleh dihubungi untuk membicarakannya jika dia memutuskan untuk melabur di syarikat penerbangan lagi. Dalam surat tahunannya kepada pemegang saham Berkshire Hathaway pada bulan Februari, Encik Buffett berpendapat:

“Jenis perniagaan terburuk adalah perniagaan yang berkembang pesat, memerlukan modal yang besar untuk mendorong pertumbuhan, dan kemudian menghasilkan sedikit atau tidak ada wang. Fikirkan syarikat penerbangan. Di sini kelebihan daya saing yang tahan lama terbukti sukar difahami sejak zaman Wright Brothers, ”tulis Encik Buffett.

"Memang, jika seorang kapitalis berpandangan jauh hadir di Kitty Hawk, dia pasti akan memberikan penggantinya kepada penggantinya dengan menembak Orville.

"Permintaan industri penerbangan untuk modal sejak penerbangan pertama itu tidak memuaskan. Pelabur telah mencurahkan wang ke dalam lubang dasar, tertarik dengan pertumbuhan ketika mereka seharusnya ditolak olehnya, ”tambahnya.

dallasnews.com